Взгляд аналитика: Сильный платежный баланс – признак слабой экономики

Результат практически совпал с нашим прогнозом ($69 млрд). Профицит был обеспечен двумя ключевыми факторами: высоким профицитом внешнеторгового баланса ($145.6 млрд против нашей оценки $143.9 млрд) и существенным сокращением чистого оттока частного капитала ($56.9 млрд, что ниже нашей оценки $72 млрд).

Хотя на первый взгляд эти два фактора можно было бы считать свидетельством хорошего состояния экономики, в реальности картина складывается прямо противоположная.

Сильный торговый баланс за счет падения импорта. Сильный торговый баланс (несмотря на резкое снижение цен на основные статьи экспорта России, в первую очередь нефть) стал возможным за счет еще более глубокого падения объемов импорта: по итогам 2015 г. объемы экспорта товаров и услуг сократились на 30.9% г/г, в то время как импорт упал на 34.6% г/г. Импорт оказался под давлением сокращающегося внутреннего спроса со стороны компаний и населения на фоне ослабления рубля и действующих санкций.

Существенное сокращение чистого оттока капитала (в 2.7 раза г/г) также стало по большей части результатом кризиса, поскольку финансовые санкции и низкие цены на сырье вынудили российские компании и банки выплачивать (нежели пролонгировать или увеличивать) их внешний долг. Кризис и санкции также негативно сказались на уровне доверия инвесторов, что привело к сокращению объемов иностранных прямых инвестиций в Россию в 2.8 раза до всего $6.7 млрд — это минимальное значение с 2003 г. и в 5 раз ниже, чем в цифра, зафиксированная в последний кризис 2009 г.

Взгляд БКС: Сокращение промпроизводства, внутреннего спроса и западные санкции стали главными факторами значительного торгового профицита и замедления оттока капитала в 2015 г. В 2016 г. история может повториться, поскольку при текущих нефтяных ценах рецессия продолжится, как и падение реальных доходов.

Владимир Тихомиров, аналитический департамент ФГ БКС

С другими важными новостями и их аналитической оценкой можно ознакомиться по ссылке >>

Покупайте ценные бумаги любимых брендов в один клик

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008– 2022 . ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1 Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено. Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с:уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.