Осенью курс вырастет до 31,5-32,5 рубля за доллар

В сезон отпусков наблюдается низкая активность на фондовом рынке. За прошлую неделю фондовый индекс РТС вырос на 1,4% до 1436 пунктов, ММВБ – на 0,7% до 1454 пунктов. Рубль незначительно укрепился относительно доллара – на 76 копеек до 31,86 рубля, евро увеличился на 36 копеек до 39,86 рубля. Евро подорожал на 1,4% и относительно доллара до $1,251. Цены на нефть Brent незначительно снизились на 0,5% до $115 за баррель, оставшись на высоких уровнях.

Все лето на российском рынке наблюдалась низкая активность, и в конце августа ситуация не улучшилась. Мало интересен российский рынок и иностранным инвесторам, которые активно вкладывали в акции отечественных предприятий и компаний только в течение одной недели, завершившейся 1 августа – в фонды, ориентированные на вложения в Россию, притекла аномально большая сумма – $211 млн, свидетельствуют данные Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). За минувшую неделю из фондов, инвестирующих в российские ценные бумаги, было выведено $20 млн. «Очередной отток средств из российских фондов свидетельствует о том, что наметившийся в начале августа приток новых денег пока неустойчив, несмотря на относительно высокую цену на нефть», – констатирует главный стратег «Уралсиб Кэпитал» Вячеслав Смольянинов. Нефть с конца июня подорожала с $90,77 за баррель марки Brent до $115, но это не делает российский рынок привлекательным в глазах иностранных инвесторов, обеспокоенных общим положением дел в мировой экономике. «Пока ситуация в макроэкономике будет ухудшаться, мы едва ли увидим устойчивый приток в инвестфонды. В то же время не будет и значительного оттока средств из России, поскольку на российском рынке акций «горячих денег» практически не осталось», – считает Вячеслав Смольянинов.

На этой неделе ожидается сохранение динамики прошлой – низкие объемы торгов и слабые колебания стоимости акций и курсов на заявлениях экономических властей еврозоны и статистики из США. Нефть обещает держаться на высоких уровнях из-за напряжения в Сирии и ураганов.

налитик БКС: «На этой неделе влияние на российский рынок акций будут оказывать внешние факторы, которые указывают на сохранение волатильности (будут наблюдатся небольшие изменения стоимости акций. – Прим. авт.).

Позитив, отмечавшийся на американских рынках в пятницу, оказался непродолжительным. Слабые промышленные данные из Китая сигнализируют о замедлении роста мировой экономики, что определяет разнонаправленную динамику на торгах в Азии (в понедельник Hang Seng теряет 0,16%, Shanghai -1,32%, Nikkei прибавляет 0,41%), фьючерсы на S&P повышаются на 0,16%. Фьючерсы на Brent торгуются на уровне $114,9 за баррель на фоне роста напряженности в Сирии и урагана Исаака. На этом фоне инвесторы будут ожидать выхода макроданных из США и Европы в преддверии саммита Федеральной резервной системы в Джексон-Хоуле в пятницу. Слабые данные увеличат вероятность того, что глава ФРС Бен Бернанке повторит свой ход двухлетней давности, когда именно на этом мероприятии было объявлено о QE2 («включения» печатного денежного станка. – Прим. авт.). Сильная же макростатистика может заставить главу ФРС воздержаться от скорых мер, однако указания на улучшение ситуации в экономике поддержало бы рынки. Также в фокусе внимания – ситуация вокруг долгового кризиса в Греции. Заявления канцлера Германии Ангелы Меркель подтверждают намерение Германии сделать все для сохранения целостности еврозоны.

На прошлой неделе отмечалась повышенная волатильность (низкая динамика курсов акций. – Прим. авт.). Рынки начали неделю снижением: немецкие власти серьезно подорвали надежды на то, что Европейский центральный банк будет выкупать облигации проблемных стран еврозоны на фоне усиления опасений по поводу решения китайских властей не смягчать монетарную политику в краткосрочной перспективе, а также замедления роста потребления в России – основного драйвера роста внутреннего рынка. Во вторник динамика на рынках кардинально поменялась ввиду надежд на то, что так называемая челночная дипломатия сможет привести к компромиссу между европейскими лидерам и властями Греции, что позволит избежать дефолта, а также надежд на то, что протоколы заседания FOMC будут содержать указания на запуск QE3 в ближайшее время. В среду рынки возобновили снижение на фоне падения индексов в Китае.

В четверг рынки вновь предприняли попытку роста, несмотря на слабые европейские индексы PMI и данные по рынку труда из США, – протоколы заседания FOMC оправдали надежды инвесторов, дав четкий сигнал возможного запуска QE3, а Национальный банк Китая подтвердил свою готовность к стимулирующим мерам. В пятницу рынкам удалось остаться на положительной территории, несмотря на комментарии главы ФРБ Сент-Луиса Дж. Булларда об отсутствии необходимости в QE3 на данный момент, а также заявления канцлера Германии Ангелы Меркель о том, что принятие соглашения по Греции вряд ли будет логичным до публикации отчета «тройки» кредиторов в сентябре.

По итогам недели: цены на нефть Brent снизились на 0,5% до $115,1 за баррель, рубль укрепился до 31,79 к доллару США, российские индексы завершили неделю в «плюсе» (индекс ММВБ +0,7%, РТС +1,4%). Евро подорожал на 1,4% до $1,251, основные европейские индексы снизились (DAX -1%, FTSE -1,3%)».

: «Западные рынки начинают остывать от летнего перегрева. Ураган временно снизит добычу нефти в США, что окажет поддержку ценам на топливо. Индикаторы по-прежнему сигнализируют о риске спада мировой экономики, а центробанки не спешат с монетарным стимулированием. Даже если надежды на новые вливания ликвидности со стороны ФРС и ЕЦБ воплотятся в жизнь, они вряд ли существенно сдвинут индексы вверх. Если же в сентябре рынки не получат ликвидности, откат котировок, скорее всего, будет болезненным.

Благодаря урагану в Мексиканском заливе и дивидендным выплатам, российские биржевые индексы слегка подросли в противофазе к мировым рынкам. Выплаты годовых дивидендов большинством крупных российских компаний в конце августа побудили отдельных инвесторов к покупкам. При этом ярко выраженного лидера среди отраслей не прослеживалось.

Аутсайдером остается металлургия, страдающая от слабого спроса на металлы в Китае. Евраз и Мечел подешевели более чем на 5%, ММК и НЛМК потеряли больше 1%. Заметная фиксация прибыли наблюдалась в бумагах МТС, Вымпелкома и Фосагро, упавших на 3-4% за неделю. Повышенным спросом пользовались акции нефтянников с высокой дивидендной доходностью: ТНК-ВР взлетела на 10%, «префы» Сургута и Татнефти – на 7% и 5%, соответственно. При нынешнем уровне цен на нефть и курсе рубля, прибыль нефтяников по итогам года, скорее всего, вырастет, что неминуемо повлечёт и увеличение дивидендных выплат. У сектора хорошие шансы обогнать рынок в следующие 12 месяцев.

Во властных кругах витают новые идеи по структурированию энергосетей и приватизации в генерирующем сегменте – гораздо менее пугающие, чем весной. При нынешней фундаментальной недооценке этого вполне достаточно для продолжения роста котировок. По своему долгосрочному фундаментальному потенциалу энергосектор остаётся лучшим на рынке. Порядка 5% за неделю прибавили EON Russia и Enel ОГК-5. Росту способствовали сообщения о переходе на закупку газа у независимых поставщиков, что позволяет экономить 5-10% от цены Газпрома. Хорошим спросом продолжали пользоваться акции большинства МРСК, хотя объёмы торгов по ним оставались весьма умеренными.

Конец августа часто сопровождается спекулятивной «зарисовкой» котировок, – особенно, если с начала месяца рынок был в плюсе. По статистике, сентябрь является худшим месяцем как для российского, так и для мирового фондового рынка. Учитывая сверхоптимизм инвесторов, рынки могут оказаться под ударом глубокой коррекции. В текущих условиях наши портфельные управляющие отдают предпочтение наиболее ликвидным акциям, позволяющим быстро зафиксировать прибыль».